5月下旬以来，涤纶长丝价格持续上涨，POY、FDY、DTY涨幅分别达到8%、5%、5%，价差得到快速修复。根据天风证券模拟测算，截至6月14日，涤纶长丝的综合利润已达到272元/吨左右。巨灵数据认为，在国内外纺织服装行业补库周期的推动下，涤纶长丝需求将继续保持高增长，而供给端扩张放缓、扰动频发，未来供小于需的趋势有望延续。
原料成本压力缓解，利润空间进一步打开
过去两年，美国高辛烷值芳烃组分稀缺，导致亚美甲苯、二甲苯贸易大幅增加。而随着2024年海外新炼厂的投放，成品油供给将明显增加，芳烃短缺局面有望缓解。此外，为避免芳烃短缺，贸易商也在提前进行出口操作，预计后续芳烃出口将有所收缩。国内方面，二季度是炼厂的集中检修期，对二甲苯（PX）负荷大幅下滑，但随着检修高峰期的结束，PX供给将逐步回归。综合来看，2024年原料端给涤纶长丝带来的成本压力同比可能减轻，利润空间有望进一步打开。
需求高景气度持续，行业盈利改善可期
国内纺织服装行业已进入补库周期，库存绝对值不高，从季节性规律来看，补库趋势仍有望延续，这将对涤纶长丝和织造的高增长起到重要支撑作用。美国纺织服装库存也在持续去化，库销比接近正常水平，预计将进一步助推海外纺织服装的补库需求。受益于下游旺盛需求，3月以来涤纶长丝行业平均开工负荷达到92%，截至6月初仍维持在90%左右的高位。2024年1-5月，涤纶长丝产量同比增长24.7%，剔除累库因素实际增速在17%左右；下游加弹、织造负荷分别为92.4%、69.9%，较2022年大幅提升。在"供小于需"的趋势下，涤纶长丝及其下游行业有望继续维持高景气度，龙头企业的盈利改善值得期待。
本文源自金融界
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